導(dǎo)讀：

1、GGII整理最新數(shù)據(jù)顯示，2018年中國工業(yè)機(jī)器人進(jìn)口量7.03萬臺，同比下降16.5%。

2、自2018下半年以來中美貿(mào)易摩擦的影響資本開支意愿偏向謹(jǐn)慎，工業(yè)機(jī)器人需求呈現(xiàn)下滑趨勢。針對2019年，各大廠商對電子相關(guān)需求仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，不過隨著中美貿(mào)易摩擦的緩和，需求有望逐步改善。

3、自2018 年9月起工業(yè)機(jī)器人單月產(chǎn)量增速持續(xù)為負(fù)，根據(jù) GGII 數(shù)據(jù)顯示，2018年中國工業(yè)機(jī)器人銷量達(dá) 15.64 萬臺，同比增長14.97%，增速較2017年大幅下滑。2019年 1-2月工業(yè)機(jī)器人累計(jì)產(chǎn)量為20041臺/套，同比下降11%，增速較2018年12月單月略微回升約1pct。此外，據(jù)日本機(jī)器人協(xié)會數(shù)據(jù)，2018Q4 日本對華出口工業(yè)機(jī)器人同比依然維持負(fù)增長，但降幅（-2.62%）有所收窄。

4、全球工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的四大家族具有較為典型的代表意義，其發(fā)展?fàn)顩r及業(yè)績變化可以反映出行業(yè)的發(fā)展變化，GGII通過對機(jī)器人四大家族公司2018年財(cái)報(bào)的分析盤點(diǎn)，結(jié)合過往的數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，輸出結(jié)論與觀點(diǎn)。

發(fā)那科（FANUC）：

略微上調(diào)營收預(yù)期，需求壓力仍然存在

根據(jù)2018Q4（9-12月）財(cái)報(bào)，發(fā)那科18Q4 實(shí)現(xiàn)營收1511億日元，同比下降 19.80%，數(shù)控機(jī)床及 FA 業(yè)務(wù)增速下滑為主要因素。其中18Q4中國地區(qū)營收下降明顯，實(shí)現(xiàn)對華銷售收入241億日元，同比下降約56%。

2018年以來，發(fā)那科凈利率下滑明顯，第四季度凈利率為23.6%，同比下降9.2pct。

發(fā)那科營收與凈利率變化情況（單位：億日元，%）

資料來源：公司財(cái)報(bào)，GGII整理

注：以上季度為時(shí)間季度，非日本財(cái)年季度

細(xì)分業(yè)務(wù)營收占比結(jié)構(gòu)（單位：億日元）

資料來源：公司財(cái)報(bào)，GGII整理

具體來看：

1）18Q4 發(fā)那科 FA 同比下降約 23%，雖然日本、歐洲和印度的需求仍處于較高水平，但中國大陸和中國臺灣出現(xiàn)大幅下滑，韓國銷售也有小幅下降，拖累整體收入水平。其中，中國需求的下滑主要系中美貿(mào)易摩擦影響，而韓國主要受國內(nèi)需求弱化的影響。

2）機(jī)器人同比下降約 3%，美國資本開支放緩及中國一般工業(yè)市場銷售走弱影響發(fā)那科 18Q4 機(jī)器人業(yè)務(wù)增速；

3）數(shù)控機(jī)床同比下降約 48%，數(shù)控機(jī)床整體下降明顯，主要系 ROBODRILLs（小型加工中心）影響（電子相關(guān)的短期需求消失，其他市場表現(xiàn)較好）。精密電動注塑機(jī)和慢走絲切割機(jī)銷售依然穩(wěn)??；

4）服務(wù)業(yè)務(wù)同比增長約 5%，四季度增速趨于平穩(wěn)。

各區(qū)域營收占比結(jié)構(gòu)（單位：億日元）

資料來源：公司財(cái)報(bào)，GGII整理

2018Q3-Q4發(fā)那科機(jī)器人業(yè)務(wù)區(qū)域占比結(jié)構(gòu)

（單位：億日元,%）

資料來源：公司財(cái)報(bào)，GGII整理

從訂單來看，2018Q4發(fā)那科產(chǎn)品類訂單同比全面下滑，F(xiàn)A業(yè)務(wù)訂單同比下滑約29%，機(jī)器人訂單同比下滑約24%，數(shù)控機(jī)床訂單同比下滑約 55%。其中美洲和亞洲的訂單需求減弱，同比分別下降23%/50%，中國地區(qū)的訂單下降更為明顯（-66%）。四季度公司略微上調(diào)全年?duì)I收預(yù)測至6269億日元，較前次預(yù)測提升0.1%，但下調(diào)業(yè)績預(yù)測至1419億日元，較前次預(yù)測下降0.3%。按此計(jì)算，2019Q1 營收約同比下降 31%，略低于Q4訂單增速（-30%），公司對電子相關(guān)需求仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

細(xì)分業(yè)務(wù)訂單占比結(jié)構(gòu)

（單位：億日元）

資料來源：公司財(cái)報(bào)，GGII整理

各區(qū)域訂單占比結(jié)構(gòu)

（單位：億日元）

資料來源：公司財(cái)報(bào)，GGII整理

備注：

ABB：

中國地區(qū)同比增速放緩，大額訂單占比提升

2018年6月ABB收購了GE的工業(yè)系統(tǒng)業(yè)務(wù)（GEIS），2018年12月ABB將旗下的電網(wǎng)業(yè)務(wù)出售給日立集團(tuán)，自此ABB 更專注機(jī)器人及自動化業(yè)務(wù)。目前ABB業(yè)務(wù)主要分為3大板塊：電氣化產(chǎn)品（Electrification Product）、工業(yè)自動化（Industrial Automation）和機(jī)器人及運(yùn)控(Robotics and Motion)。因此，ABB2018Q4 營收和訂單同比追溯調(diào)整。

營收方面，根據(jù)其四季度財(cái)報(bào)，2018Q4ABB 銷售收入同比增長 5%，略高于2018全年?duì)I收增速（4%）。2018 全年?duì)I收276.62億美元，同比增長4%，歸屬母公司凈利潤21.73億美元，同比降低1.8%。三大業(yè)務(wù)板塊營收均呈現(xiàn)了一定增長：其中機(jī)器人及運(yùn)動控制事業(yè)部（+8%）同比繼續(xù)高增長，電氣產(chǎn)品事業(yè)部（+3%）、工業(yè)自動化事業(yè)部（+1%），增長相對穩(wěn)定。

毛利方面，2018年ABB毛利率30.89%，較上一年略降（上一年毛利率31.14%）。

從地區(qū)營收分布來看：

訂單方面：

1）2018Q4ABB 訂單額同比增長7%，略低于全年訂單增速（8%）。其中電氣

化產(chǎn)品同比增長2%；工業(yè)自動化同比增長8%；機(jī)器人及運(yùn)動控制同比增長11%。2018Q4 大訂單占比提升，基礎(chǔ)訂單（1500 萬美元以下訂單）同比增長5%，低于整體訂單增速約2pct。

2）2018年訂單額285.9億美元，同比增長8%，其中機(jī)器人及運(yùn)動控制事業(yè)部（+12%）、電氣產(chǎn)品事業(yè)部（+4%）、工業(yè)自動化事業(yè)部（+8%）。

3）從地區(qū)來看，中國地區(qū)2018Q4 訂單同比增長6%，低于全年增速約3pct，2018Q4 增長大幅放緩。這其中，基礎(chǔ)訂單（1500 萬美元以下訂單）同比下降 1%，大幅低于整體訂單增速（6%），反映中國地區(qū)大單數(shù)量占比提升明顯，或由項(xiàng)目型市場增速維持穩(wěn)定帶動。

2018Q4ABB工業(yè)自動化訂單實(shí)現(xiàn)較快增長（8%），機(jī)器人及運(yùn)控業(yè)務(wù)訂單增速更高（11%）。工業(yè)自動化訂單增長主要系造紙、采礦、船舶及石油行業(yè)需求強(qiáng)勁且貝加萊表現(xiàn)穩(wěn)定，同時(shí)在手訂單充足，2018Q4 增速回升至2%（2018Q3為-2%）。而機(jī)器人及運(yùn)控業(yè)務(wù)訂單受過程工業(yè)托底需求穩(wěn)健，大訂單主要來自汽車和鐵路交通領(lǐng)域。目前機(jī)器人業(yè)務(wù)在手訂單充足，2018Q4 同比增長10%。

安川：

運(yùn)控和本體營收分化，中國整體訂單下滑明顯

作為工業(yè)機(jī)器人四大家族之一，安川的增長狀況對行業(yè)總體具有代表性。根據(jù)其發(fā)布的四季度財(cái)報(bào)，安川2018Q4（9-11月）營收整體同比基本持平。在全球景氣度承壓的大環(huán)境下，安川維持穩(wěn)定的原因主要系抓住了全球汽車的相關(guān)需求。

從地區(qū)看，歐洲和日本是主要增長區(qū)域，其中歐洲前三財(cái)季（3-11月）營收同比增長 6.9%，日本同比增長9.7%。究其根本，日本的增長主要系汽車行業(yè)生產(chǎn)設(shè)備的更新升級，雖然半導(dǎo)體相關(guān)市場出現(xiàn)放緩跡象；歐洲的增長同時(shí)受汽車行業(yè)資本開支穩(wěn)定、清潔電力行業(yè)（包括大規(guī)模風(fēng)力發(fā)電）資本開支維持高位共同影響。得益于日本和歐洲市場的發(fā)力，安川前三財(cái)季營收再創(chuàng)新高。但是，中國地區(qū)營收持續(xù)放緩，前三財(cái)季同比增長1.4%，2018Q4（9-11月）運(yùn)控業(yè)務(wù)同比下降明顯，機(jī)器人業(yè)務(wù)基本持平。中國地區(qū)電動汽車相關(guān)行業(yè)等增量市場需求依然穩(wěn)健，但智能手機(jī)相關(guān)需求下滑，同時(shí)受中美貿(mào)易摩擦的影響資本開支意愿偏向謹(jǐn)慎。

2018年（3-11月）期，安川實(shí)現(xiàn)營收3613億日元，同比增長6.3%。按業(yè)務(wù)類型與區(qū)域分布情況如下：

其中運(yùn)動控制業(yè)務(wù)區(qū)域分布營收情況如下：

安川中國地區(qū)2018Q4 運(yùn)控營收同比下降明顯。

機(jī)器人業(yè)務(wù)區(qū)域營收情況如下：

安川中國2018Q4機(jī)器人本體業(yè)務(wù)營收基本同比持平。

2017年（4-12月）期--2018年（3-11月）期的營收結(jié)構(gòu)變化情況（按業(yè)務(wù)）

（億日元，%）

資料來源：公司財(cái)報(bào)，GGII整理

2017年（4-12月）期--2018年（3-11月）期的營收結(jié)構(gòu)變化情況（按區(qū)域）

（億日元，%）

資料來源：公司財(cái)報(bào)，GGII整理

從利潤率來看，安川2018年度預(yù)計(jì)為11%，同比下降1.3pct。

2014-2018年安川營收利潤情況（億日元，%）

資料來源：公司財(cái)報(bào)，GGII整理

各細(xì)分業(yè)務(wù)的利潤率情況如下：

系統(tǒng)集成由于受項(xiàng)目的種類及項(xiàng)目型需求季節(jié)性影響而波動幅度較大，僅從運(yùn)控和機(jī)器人本體的訂單情況看，安川四季度均呈現(xiàn)下滑趨勢，運(yùn)控同比下降更為明顯，為-15%。機(jī)器人業(yè)務(wù)同比下降8%，整體業(yè)務(wù)訂單同比下降9%。

安川各季度訂單變化情況：

從區(qū)域的角度看，四季度除歐洲訂單依然維持11%的正增速以外，其余地區(qū)訂單同比全面負(fù)增長，其中中國地區(qū)訂單同比下滑明顯（-25%）。中國地區(qū)2018Q4 訂單中，伺服同比下降 16%，驅(qū)動同比下降 17%，機(jī)器人同比下降 22%。針對中國地區(qū)的伺服銷售，由于智能手機(jī)的投資減少，已經(jīng)幾乎沒有大訂單，僅有部分手機(jī)相關(guān)的玻璃加工訂單。同時(shí)隨著 5G 的遷移產(chǎn)生了部分測試目的訂單。

綜合來看，亞洲地區(qū)機(jī)器人需求仍低迷。根據(jù)安川公告，因?yàn)槿谫Y問題，之前有些機(jī)器人訂單的確認(rèn)推遲到了四季度，基于同樣原因 Q4 的一些訂單也被推遲到了次年。

備注：

庫卡：

訂單營收雙下滑，利潤下滑明顯

2018年?duì)I收32.42億歐元，同比下滑6.81%；息稅前利潤0.34億歐元，同比下滑66.99%；息稅前利潤8300萬歐元（2017年：1.346億歐元），息稅前利潤率為2.6%（2017年：3.9%）。同比下滑1.3個(gè)百分點(diǎn)；稅后利潤1660萬歐元，暴跌81.2%。營收下滑的主要原因系日益明顯的總體經(jīng)濟(jì)放緩，影響了庫卡的兩個(gè)戰(zhàn)略重點(diǎn)市場：汽車行業(yè)和電子行業(yè)。庫卡在以上兩大行業(yè)的銷售收入占到一半以上。另一個(gè)因素是中國經(jīng)濟(jì)增長放緩，中國是庫卡最重要的銷售市場之一。

庫卡營收變化情況：

資料來源：公司財(cái)報(bào)，GGII整理

從各細(xì)分業(yè)務(wù)營收來看，2018年庫卡機(jī)器人業(yè)務(wù)的銷售收入為11.824億歐元，比去年的12.206億歐元低了1.5%。收入主要來自歐洲和亞洲。

系統(tǒng)集成銷售收入13.015億歐元，同比下降17.6%。主要是由于2018年美國汽車客戶不斷改變車型和投資周期低迷造成的。

瑞仕格業(yè)務(wù)在2018年實(shí)現(xiàn)8.193億歐元的銷售收入，同比增長7.3%。鑒于去年發(fā)布的大規(guī)模訂單，瑞仕格能夠在不斷增長的物流市場創(chuàng)造高收入。

庫卡各業(yè)務(wù)營收結(jié)構(gòu)情況（億歐元）

資料來源：公司財(cái)報(bào)，GGII整理

2017-2018年KUKA業(yè)務(wù)營收區(qū)域分布情況：

資料來源：公司財(cái)報(bào)，GGII整理

庫卡現(xiàn)金流情況：

資料來源：公司財(cái)報(bào)，GGII整理

2018年KUKA收到訂單總額33.053億歐元，同比下滑了8.5%；其中：

機(jī)器人收到的訂單總額12.229億歐元，同比下降1.7%，機(jī)器人新訂單主要來自歐洲和亞洲。

系統(tǒng)集成收到的訂單總額為13.137億歐元，同比下降14.1%。主要原因包括KTPO缺乏新訂單和美國汽車客戶的新增投資低迷。

瑞仕格收到的訂單總額為8.355億歐元，同比下降9.8%。主要原因系2017年物流部門發(fā)布了主要訂單，2018年有所收縮。

庫卡各業(yè)務(wù)訂單結(jié)構(gòu)情況（億歐元）

資料來源：公司財(cái)報(bào)，GGII整理

為應(yīng)對業(yè)績下滑，KUKA推出了四大關(guān)鍵措施：成本削減、聚焦中國市場、加大研發(fā)、優(yōu)化組織架構(gòu)。

為了彌補(bǔ)自身投資組合的缺口，擴(kuò)大市場潛力，庫卡中國還將推出新的機(jī)器人類型，除了六軸機(jī)器人還包括SCARA、delta、坐標(biāo)機(jī)器人等。

KUKA中國CEO王江兵對 KUKA 的管理團(tuán)隊(duì)提出了兩點(diǎn)要求：一是要讓成本價(jià)格具有競爭力，加速對現(xiàn)有產(chǎn)品的重新設(shè)計(jì)，使其在滿足技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的前提下讓成本降低；二是在新產(chǎn)品開發(fā)中，真正從客戶需求出發(fā)，不過度設(shè)計(jì)，實(shí)用至上。

四大家族在華布局歷程

四大家族在華產(chǎn)能、產(chǎn)量不斷提升（除去發(fā)那科由于體制原因一直未在中國生產(chǎn)本體）， 在華布局明顯加速。

2018 年ABB宣布投資1.5億美元在上海建設(shè)機(jī)器人超級工廠，預(yù)計(jì)在2020 年底投入運(yùn)營，年產(chǎn)能最高可達(dá)10萬臺/年；

安川電機(jī)常州第三工廠開工，三期工廠合計(jì)產(chǎn)能1.8萬臺/年；

庫卡上海第二工廠投產(chǎn)，并計(jì)劃在順德建設(shè)全球第二大制造工廠，2024 年投產(chǎn)后產(chǎn)能達(dá)7.5 萬臺/年。

GGII點(diǎn)評：

外資加緊中國本土化布局，結(jié)構(gòu)化利好中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)

以發(fā)那科為代表的機(jī)器人巨頭不斷深化在華布局，全球機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈不斷向中國轉(zhuǎn)移。這對于我國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)喜憂參半，對于機(jī)器人三大產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的影響呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化差異。

1）大浪淘沙，行業(yè)洗牌加速，長期來看，將利好機(jī)器人產(chǎn)業(yè)回歸健康發(fā)展。

外資巨頭深化中國本土化布局多為本體生產(chǎn)和系統(tǒng)集成服務(wù)向大陸轉(zhuǎn)移，短期來看會加大國內(nèi)機(jī)器人行業(yè)競爭壓力。隨著本土化程度加深，零部件價(jià)格的下行也使得本體廠商成本降低，外資降價(jià)空間加大，在市場短兵相接機(jī)會日益加大的環(huán)境下，短期內(nèi)存在價(jià)格下行壓力，尤其是二線外資廠商（川崎、那智等）與國產(chǎn)廠商之間的較量將更加頻繁，不排除價(jià)格戰(zhàn)延續(xù)的可能。

以四大家族為代表的外資廠商加速本土化，國產(chǎn)企業(yè)面臨競爭壓力進(jìn)一步加大。但從長期來看，將利好機(jī)器人產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，一方面國產(chǎn)企業(yè)和外資巨頭的合作交流會更加深入，利于國內(nèi)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)技術(shù)提升；另一方面競爭加劇，國內(nèi)機(jī)器人行業(yè)洗牌加速，洗掉“三無”廠商，回歸健康良性的技術(shù)和市場競爭，進(jìn)一步提高國產(chǎn)行業(yè)集中度，有望誕生數(shù)家真正有核心競爭力的國產(chǎn)機(jī)器人企業(yè)。

2）產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化差異

核心零部件：國產(chǎn)核心零部件接受度逐年提高。近年來國產(chǎn)核心零部件（伺服電機(jī)、控制器、減速器）不斷進(jìn)步。在一定程度上對外資零部件廠商形成了壓力，外資本體及集成服務(wù)轉(zhuǎn)移中國，將有望帶動外資核心零部件廠商在華的積極布局，在短期內(nèi)零部件供過于求的態(tài)勢下，對本體廠商而言，擁有更多的議價(jià)權(quán)和選擇權(quán)。

本體：競爭加劇，性價(jià)比優(yōu)勢是關(guān)鍵。目前國內(nèi)機(jī)器人本體和外資巨頭相比質(zhì)量仍有一定差距，但在某些中低端應(yīng)用領(lǐng)域，國產(chǎn)機(jī)器人具有較高性價(jià)比優(yōu)勢。短期內(nèi)，國產(chǎn)廠商尚難撼動高端領(lǐng)域的“奶酪”，如汽車整車市場，仍將是外資廠商絕對主導(dǎo)。本體市場的競爭將日趨激烈和殘酷，大浪淘沙，剩者為王。其中較為直接的競爭將來自于對優(yōu)秀集成商的爭奪，目前市場優(yōu)秀的集成商大部分都被外資所占據(jù)，隨著市場發(fā)展與技術(shù)的進(jìn)步，國產(chǎn)本體廠商逐漸獲得了一些集成商的認(rèn)可，并達(dá)成合作，其中較為重要的推手來自于兩方面：一方面是國內(nèi)集成商的開放心態(tài)與接納程度；另一方面是終端用戶的認(rèn)知培養(yǎng)，愿意嘗試國產(chǎn)本體。另外，國產(chǎn)本體廠商的心態(tài)與策略也在積極轉(zhuǎn)變，以“合作共贏”作為主基調(diào)，對于開拓市場渠道形成一定的利好。

系統(tǒng)集成：細(xì)分領(lǐng)域競爭加劇，本土化服務(wù)優(yōu)勢是關(guān)鍵。外資巨頭深化布局之前，在系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)一般僅直接參與汽車、高端 3C 等高端的系統(tǒng)集成項(xiàng)目，中長尾集成市場基本由國產(chǎn)集成商主導(dǎo)。中國制造業(yè)長尾市場的空間巨大，中國本土優(yōu)質(zhì)的系統(tǒng)集成商依然是本體廠商眼中的“香餑餑”，快速響應(yīng)、定制化等本土化服務(wù)能力是國產(chǎn)系統(tǒng)集成商相比外資巨頭的核心競爭力，相比之下，國產(chǎn)系統(tǒng)集成商規(guī)模偏小、人才短缺、資金缺乏等依然是限制其發(fā)展壯大的主要因素。

但值得關(guān)注的是，近年來的機(jī)器視覺、AI、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)進(jìn)步明顯，在工業(yè)領(lǐng)域的布局也在不斷深化。在技術(shù)不斷更新迭代的過程中，系統(tǒng)集成商作為最接近終端用戶的廠商，在自身能力尚難匹配用戶需求的尷尬境遇下，多方的參與合作不失為一種更好的解決方案。外資巨頭的布局，在帶來競爭的同時(shí)，也將會帶來先進(jìn)技術(shù)和優(yōu)質(zhì)的方案，對于國內(nèi)集成商而言，因?yàn)槭袌鲈隽渴袌隹臻g足夠大，“合作、吸收、成長”應(yīng)是當(dāng)下的主基調(diào)。